昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美(měi)联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有所增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的(de)时(shí)刻(kè)，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势(shì)背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前(qián)冻品的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的(de)bac泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文k结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步(bù)入季(jì)节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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